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中信证券明明点评美国10月非农数据:疫情反复下非农超预期 政策方面仍受关注

文丨明明债券研究团队 核心观点10月非农好于预期,疫情反复未带来新增就业人数的大幅下滑,失业率下降至7%以下,但由于当前美国存在大量的永久性失业人口,预计后续美国就业市场的改善仍将是一个漫长的过程。10月服务业新增就业人口增长,或与假期因素用人需求上升有关,政府部门人口普查临时工的减少仍是非农新增就业人数的主要拖累。整体来看,当前美国大选仍未落定,美联储在11月份议息会议表现出观察的姿态,后续财政和货币政策进展仍将是市场的主要关注,这对于美国就业市场的改善而言也具有十分重要的意义。

丨明明债券研究团队

核心观点

10月非农好于预期,疫情反复未带来新增就业人数的大幅下滑,失业率下降至7%以下,但由于当前美国存在大量的永久性失业人口,预计后续美国就业市场的改善仍将是一个漫长的过程。10月服务业新增就业人口增长,或与假期因素用人需求上升有关,政府部门人口普查临时工的减少仍是非农新增就业人数的主要拖累。整体来看,当前美国大选仍未落定,美联储在11月份议息会议表现出观察的姿态,后续财政和货币政策进展仍将是市场的主要关注,这对于美国就业市场的改善而言也具有十分重要的意义。

数据:美国劳工部公布数据显示,美国10月季调后非农就业新增63.8万人,预期61万人,前值67.2万人;10月失业率为6.9%,为连续第六个月录得下滑,预期7.7%,前值7.9%;平均每小时工资同比增4.5%,预期增4.6%,前值增4.7%;就业参与率为61.7%,前值为61.4%。

十月非农好于预期,疫情未带来大幅下滑。从非农就业人数变化来看,10月季调后非农就业新增63.8万人,预期61万,前值67.2万。10月非农新增就业人口数仍旧延续之前的表现,呈现边际放缓的趋势;但由于美国近期遭受新一轮疫情的冲击,10月份美国疫情增速的斜率明显陡峭化,疫情反复的背景或使市场在数据出炉前对其表现形成较为悲观的预期。从失业率情况来看,10月美国失业率为6.9%,为连续第六个月录得下滑,预期7.7%,前值7.9%,失业率降至7%以下反映出美国就业市场的持续转好,但考虑到今年以来美国就业市场存在结构性问题,永久性失业人数明显增长,后续就业市场的改善或仍将是一个漫长的过程。

服务业就业人口增长,政府就业拖累仍在。分行业来看,10月非农新增就业数据与9月特征较为相似,增长主要来源于休闲和酒店业、专业和商业服务行业以及零售业,政府部门就业人数仍旧出现明显下滑。从分项数据我们可以看到,美国零售业就业人数在10月份较前值出现了明显上涨,背后的原因或在于随着感恩节和圣诞节假期的临近,零售业用人需求有所增加。10月美国政府部门减少26.8万人,前值减22万人,其中有14.7万人的减少是人口普查当中雇佣的临时工,人口普查临时工劳动到期对于就业数据的拖累仍在持续

美国大选仍未落定,市场关注财政货币政策。当前美国大选结果仍未尘埃落定,拜登目前占据领先优势,但一方面特朗普针对大选问题产生质疑并在多州上诉,因此存在大选不确定性时间延长的可能,另一方面当前参议院选情显示民主党想要拿到参议院的多数席位仍有难度,如果参议院继续由共和党控制,可能会在一定程度上影响到后续财政刺激政策规模。从货币政策的角度来看,11月美联储议息会议呈现观察的姿态,鲍威尔再次呼吁了财政的重要性,并提到美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期以及规模。总体来看后续财政刺激政策和经济复苏态势将决定未来美联储政策工具和规模,因此财政和货币政策进展仍旧是市场的主要关注

市场表现:10月非农数据发布后,现货黄金短线上行,站上1960美元/盎司后快速回落至1942美元/盎司,随后再次回升,当日收涨0.14%于1951元/盎司;美元指数短线上行后回落,延续当日跌势,收跌0.28%于92.32。美股期指在非农数据公布后受到提振:标普500指数期货与纳指期货翻红,二者当日均收涨0.15%;道指期货短线上行、跌幅收窄,日内一度翻红,当日微跌0.06%。 

正文

数据

美国劳工部公布数据显示,美国10月季调后非农就业新增63.8万人,预期61万人,前值67.2万人;10月失业率为6.9%,为连续第六个月录得下滑,预期7.7%,前值7.9%;平均每小时工资同比增4.5%,预期增4.6%,前值增4.7%;就业参与率为61.7%,前值为61.4%。

点评

十月非农好于预期,疫情未带来大幅下滑

从非农就业人数变化来看,10月季调后非农就业新增63.8万人,预期61万人,前值67.2万人。10月非农新增就业人口数仍旧延续之前的表现,呈现出边际放缓的趋势,但由于美国近期遭受新一轮疫情的冲击,10月份美国疫情增速的斜率明显陡峭化,在疫情反复的背景下,数据出炉前市场对于10月非农数据表现的预期或相对较为悲观,形成了较低的市场预期。从失业率情况来看,10月美国失业率为6.9%,为连续第六个月录得下滑,预期7.7%,前值7.9%。失业率降至7%以下反映出美国就业市场的持续转好,但考虑到今年以来美国就业市场存在结构性问题,永久性失业人数明显增长,后续就业市场的改善或仍将是一个漫长的过程。

中信证券明明点评美国10月非农数据:疫情反复下非农超预期 政策方面仍受关注

服务业就业人口增长,政府就业拖累仍在

分行业来看,10月非农新增就业数据与9月特征较为相似,增长主要来源于休闲和酒店业、专业和商业服务行业以及零售业,政府部门就业人数仍旧出现明显下滑。具体来看,美国10月休闲和酒店业就业人数相较9月环比增加约27.1万人,前值增40.6万人;专业和商业服务业环比增加约20.8万人,前值增12.2万人;零售业就业人数环比增加约10.4万人,前值增2.3万人。从分项数据我们可以看到,美国零售业就业人数在10月份较前值出现了明显上涨,背后的原因或在于随着感恩节和圣诞节假期的临近,零售业用人需求有所增加。10月美国政府部门减少26.8万人,前值减22万人,其中有14.7万人的减少是人口普查当中雇佣的临时工,人口普查临时工劳动到期对于就业数据的拖累仍在持续。

中信证券明明点评美国10月非农数据:疫情反复下非农超预期 政策方面仍受关注

美国大选仍未落定,市场关注财政货币政策

当前美国大选结果仍未尘埃落定,拜登目前占据领先优势,但一方面特朗普已就大选问题在美国多个州提起上诉,针对选票的真实性和时效性提出质疑,因此存在大选不确定性时间被延长的可能,另一方面当前参议院的选情显示民主党想要拿到参议院的多数席位仍旧存在难度,如果参议院继续由共和党控制,这可能会在一定程度上影响到后续财政刺激政策推出规模。从货币政策的角度来看,11月美联储议息会议呈现出观察的姿态,鲍威尔再次呼吁了财政的重要性,并提到在债券购买方面,美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期以及规模。总体来看后续财政刺激政策和经济复苏态势也将决定未来美联储政策工具和规模,因此财政和货币政策进展仍旧是市场的主要关注。 

市场表现

10月非农数据发布后,现货黄金短线上行,站上1960美元/盎司后快速回落至1942美元/盎司,随后再次回升,当日收涨0.14%于1951元/盎司;美元指数短线上行后回落,延续当日跌势,收跌0.28%于92.32。美股期指在非农数据公布后受到提振:标普500指数期货与纳指期货翻红,二者当日均收涨0.15%;道指期货短线上行、跌幅收窄,日内一度翻红,当日微跌0.06%。 

小结

10月非农好于预期,疫情反复未带来新增就业人数的大幅下滑,失业率下降至7%以下,但由于当前美国存在大量的永久性失业人口,预计后续美国就业市场的改善仍将是一个漫长的过程。10月服务业新增就业人口增长,或与假期因素用人需求上升有关,政府部门人口普查临时工的减少仍是非农新增就业人数的主要拖累。整体来看,当前美国大选仍未落定,美联储在11月份议息会议表现出观察的姿态,后续财政和货币政策进展仍将是市场的主要关注,这对于美国就业市场的改善而言也具有十分重要的意义。

来源:金融界网站

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作者: admin

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