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2020年前三季度电子板块业绩表现亮眼 受益国产替代和消费电子景气度上升

作者:鲁臻 受疫情以及外围市场冲击,今年A股市场在2月和3月均出现大跌行情,随着国内疫情缓解,经济复苏,A股走出了“牛市”行情。从板块来看,申万电子板块的表现优于大盘,这主要系受益于5G商用以及国产替代的影响。2020年1月1日至11月6日,申万电子板块涨幅为38.02%,沪深300指数上涨19.26%,电子行业跑赢沪深300指数18.76个百分点。各子板块中,半导体上涨58.13%,光学光电子上涨12.83%,元件上涨29.14%,电子制造上涨49.58%,其他电子上涨40.23%。

作者:鲁臻

受疫情以及外围市场冲击,今年A股市场在2月和3月均出现大跌行情,随着国内疫情缓解,经济复苏,A股走出了“牛市”行情。从板块来看,申万电子板块的表现优于大盘,这主要系受益于5G商用以及国产替代的影响。2020年1月1日至11月6日,申万电子板块涨幅为38.02%,沪深300指数上涨19.26%,电子行业跑赢沪深300指数18.76个百分点。各子板块中,半导体上涨58.13%,光学光电子上涨12.83%,元件上涨29.14%,电子制造上涨49.58%,其他电子上涨40.23%。

据金融界上市公司研究院统计,截至2020年11月6日,A股共计有296家电子企业,总市值达到6.8万亿元。其中,总市值超过千亿元的有13家,尤其是海康威视和立讯精密市值均超过4000亿元,分别达到4589.33亿元和4123.98亿元。从涨跌幅来看,年初至今,有194家电子企业市值实现了不同程度的上涨,占比达到65.54%,其中斯达半导市值上涨1579.59%,排名第一,立昂微次之,涨幅达到1180.49%,排名第三的是沪硅产业,涨幅768.38%。而市值跌幅最大的三家企业分别是鸿合科技、佳禾智能、弘信电子,跌幅分别为56.71%、56.45%和50.59%。

电子板块市值TOP10(2020年前三季度)

制表:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

从营收利润分布情况来看,2020年前三季度,电子板块实现营业收入合计1.71万亿元,较上年同期增长6.43%;实现归母净利合计922.05亿元,同比增长25.66%,利润增长明显高于收入增长速度。其中,营收排名前十的企业合计实现营收9318.28亿元,占总营收的54.35%,合计实现归母净利319.9亿元,占总利润的34.69%,龙头公司的规模优势凸显。营收过千亿元的有3家企业,分别是工业富联、海航科技、京东方A。

此外,前三季度,电子板块中31.97%的企业营收和归母净利均实现两位数增长,65.31%的企业营收和归母净利均实现增长。经营活动产生的现金流量净额合计1205.18亿元,同比增长22.33%。

单季度来看,2020年Q3电子板块实现营收6718亿元,同比增长11.4%;实现归母净利420亿元,同比增长35.3%,行业景气度持续提升。整体来看,电子行业Q3业绩表现在全行业中处于中游位置,盈利能力居前列。

与此同时,盈利能力稳中有增。2020年Q3电子行业毛利率为17.5%,同比提升1.7个百分点,环比提升0.1个百分点,净利率为6.4%,同比提升1.4百分点、环比提升0.4百分点。

从细分行业来看,电子制造板块,2020年前三季度实现营收7298.45亿元,同比增长13.24%,实现归母净利466.13亿元,同比增长24.46%。其中,Q3电子制造板块实现营收2928.01亿元,同比增长13.74%,实现归母净利210.34亿元,同增18.51%。行业盈利能力持续改善,营运能力稳步提升。

从产品端来看,IDC报告显示,2020年Q1~Q3全球智能手机出货量分别为2.76亿部、2.78亿部、3.54亿部,同比分别减少11.7%、16.4%、1.3%,全球智能手机出货量有所回暖,其中Q3苹果手机出货量为4160万部,同比下滑10.6%,主要系新机推迟所致。得益于5G换机需求,预计2020年Q4至2021年Q3苹果产业链将持续高景气度。此外,智能穿戴设备较消费电子整体表现优异,尤其是TWS耳机产业链营收同比增长35.8%。消费电子终端Q3需求增长,全球PC、平板均连续增长。Q3全球PC出货量8127万台,同比增长15.44%;平板电脑出货4760万台,同比增长24.9%。

川财证券研报观点认为,受苹果新机延后等影响,消费电子产业链部分业绩预计于今年四季度、明年一季度兑现。叠加四季度双十一、黑色星期五等购物季利好刺激,十四五规划科技发展政策落地,板块有望迎接进一步的需求扩张。

长城国瑞证券也认为,在国产替代进程加速及消费电子市场需求的推动下,电子行业将延续增长态势,行业景气持续回升。

半导体板块,2020年前三季度实现营收为1200.3亿元,同比增长18.49%;实现归母净利126.67亿元,较上年同期增长100.59%。其中Q3业绩表现突出,营收和归母净利分别为470.66亿元和56.68亿元,同比分别增长20.87%和118.5%,主要源于下游产品需求旺盛,半导体投资节奏加快。此外,半导体材料与封测公司业绩环比改善显著,材料板块利润上涨明显,净利润同比增长141.9%,这主要系疫情及国际形势影响下,材料领域国产替代进程加速,产业链拓展提升公司盈利能力。

电子元件板块,2020年前三季度实现营收为1781.78亿元,同比增长0.34%;实现归母净利137.14亿元,较上年同期增长16.65%。其中Q3营收为670.9亿元,同比增长4.60%,归母净利为52.72亿元,同比增长8.39%。受5G基站建设放缓影响,PCB子板块Q3营收同比增长6%,归母净利同比减少15.07%,拖累电子元件行业增长。然而,得益于被动元件价格回暖影响,Q3被动元件子板块营收同比增长3.88%,归母净利同增59.90%。

光学光电子板块,2020年前三季度实现营收为3828.6亿元,同比增长0.45%;实现归母净利134.3亿元,较上年同期增长6.94%。其中Q3营收为1538.17亿元,同比增长14.66%,归母净利为79.89亿元,同比增长131.57%。其中,受面板价格大幅上涨影响,显示器件行业实现营收和业绩大幅增长,拉动整个光学光电子行业增长。随着韩厂加快退出,中国面板厂商加速产能整合,行业竞争格局趋势向好,有望迎来长期发展拐点。

来源:金融界上市公司研究院

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